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国光股份:植物生长调节剂龙头,长远发展值得期待

发布时间:2015-06-17    研究机构:海通证券

国光股份(002749)是我国植物生长调节剂行业的龙头企业。随着公司实力的增强,逐渐确立了以植物生长调节剂和水溶性肥料主的产、研、销的业务格局,并拥有完整的植物生长调节剂产业链,分散价格波动风险、节省中间环节、保证原药的品质,为公司获取持续、稳定的盈利能力。

植物生长调节剂的产品类型多样、前景广阔。植物生长调节剂属于调节植物生长的一类农药,该细分行业的竞争企业较少,行业集中度高。而且植物生长剂和肥料复配的探索为公司提供极大优势,将成为公司未来发展的引擎。

加大研发投入构筑行业技术壁垒。公司逐步加大对研发的投入,是国内植物生长调节剂原药及制剂登记产品及销售产品最多的企业,拥有肥料登记证24项,“三证”齐全的农药产品82 项,34 项专利及产品技术等。公司通过此形成公司技术优势,为公司未来发展提供可靠的保证。

公司拥有覆盖全国的营销服务团队,并进一步推进营销服务体系建设。公司渠道逐渐扁平化,县级经销商占总经销商的95%以上,经销商还进一步下沉至乡镇的零售商。技术服务服务团队,覆盖全国32 个省级行政区域,指导农户进行应用技术指导等售后服务。公司还通过募投项目进一步加强公司的营销服务体系建设,建立营销培训中心、扩充专业技术团队人员等,形成全面的营销服务体系。

给予公司“增持”的投资评级,目标价132 元。国光股份是国内植物生长调节剂的龙头企业,在植物调节剂上拥有较强的技术研发优势,公司通过国营销体系的建设,为公司发展添加动力,我们预计公司15-17 年EPS 分别为1.83、2.18、2.51 元,给予公司16 年60.55 倍PE,对应公司目标价132 元,给予“维持”投资评级。

风险因素:市场竞争加剧导致毛利率下降。

申请时请注明股票名称